Acordul propus de la „Mar-a-Lago”, un ansamblu de idei politice în evoluție, care circulă în prezent în cadrul administrației americane, ar putea remodela fluxurile de capital la nivel global și destabiliza piețele obligațiunilor, potrivit unei analize realizate de UBS.

Deși acest cadru nu a fost aprobat oficial, el descrie măsuri concepute pentru a păstra dominația globală a dolarului american, în timp ce i se diminuează în mod intenționat valoarea.

Obiectiv: reducerea costului datoriei publice

Strategii UBS notează că măsurile propuse urmăresc reducerea randamentelor obligațiunilor de Trezorerie și scăderea costului serviciului datoriei publice americane, parțial prin țintirea deținătorilor oficiali străini ai acestor titluri.

Printre elementele centrale se numără reținerea potențială a plăților de dobândă și emiterea de obligațiuni pe termene foarte lungi, chiar perpetue, destinate anumitor deținători străini de rezerve valutare.

„Reținerea unui procent din dobânzile tuturor acestor deținători ar reduce cheltuielile cu 34 de miliarde de dolari”, au afirmat strategiștii UBS. Astfel de măsuri intră în categoria a ceea ce economiștii numesc represiune financiară, un context în care guvernele folosesc instrumente de reglementare pentru a reduce costurile împrumuturilor.

Riscuri pentru statutul de refugiu al obligațiunilor americane

UBS avertizează că, dacă aceste idei ar fi puse în aplicare, ele ar putea compromite statutul de activ refugiu al obligațiunilor Trezoreriei americane și ar putea duce la creșteri accentuate ale randamentelor pe termen lung.

Acest plan, inspirat de exemple istorice precum Acordurile de la Plaza și de la Luvru, apare într-un context de deteriorare a echilibrului fiscal. În 2024, deficitul bugetar al SUA a atins 2,2 trilioane de dolari, iar costurile serviciului datoriei au devenit cel mai important capitol bugetar.

Necesitatea unei ajustări fiscale autentice

Strategii UBS subliniază că „revenirea la o traiectorie sustenabilă a datoriei necesită în continuare ca Congresul să adopte măsuri legislative menite să reducă semnificativ deficitul bugetar”. În lipsa unei astfel de acțiuni concrete, presiunile asupra echilibrelor fiscale ale Statelor Unite ar putea persista sau chiar escalada.

Din perspectiva investitorilor, implicațiile sunt majore. O eventuală erodare a încrederii în datoria publică americană ar putea genera o realocare a capitalului către alte obligațiuni suverane de înaltă calitate, monede-refugiu și aur.

Volatilitate crescută și scăderea atractivității obligațiunilor

„Astfel de episoade pot fi contracarate printr-o represiune financiară sporită, care ar reduce din nou randamentele”, notează raportul UBS. Cu toate acestea, analiștii avertizează că o astfel de abordare ar putea duce la o volatilitate accentuată și la o atractivitate diminuată a obligațiunilor pe termen lung.

Acordul propus include și perspectiva unei devalorizări semnificative a dolarului american, măsură care ar putea susține creșterea prețurilor materiilor prime și ar stimula, probabil, o cerere mai mare pentru aur ca activ de diversificare.

„Am observat deja investitori care își majorează alocările în aur, în încercarea de a reduce expunerea la dolar și de a beneficia de potențialele câștiguri oferite de avantajele de diversificare ale aurului”, au scris strategiștii UBS.

Presiuni asupra aliaților și reevaluarea strategiilor de investiții

Potrivit UBS, valoarea ridicată a dolarului, combinată cu deficitele gemene persistente (deficitul bugetar și cel de cont curent), face dintr-o corecție puternică o perspectivă din ce în ce mai probabilă, în cazul în care politicile propuse ar deveni realitate.

Chiar dacă majoritatea statelor sunt considerate puțin dispuse să adere voluntar la un astfel de pact, țările care depind de garanțiile de securitate oferite de SUA ar putea fi constrânse să se conformeze noii paradigme.

UBS a precizat că ar lua în considerare modificări ale strategiei sale de alocare a activelor dacă aceste idei ar începe să câștige teren în cadrul politicilor economice ale administrației americane.

  Fiți la curent cu ultimele noutăți. Urmăriți DCBusiness și pe Google News

Ţi s-a părut interesant acest articol?

Urmărește pagina de Facebook DCBusiness pentru a fi la curent cu cele mai importante ştiri despre evoluţia economiei, modificările fiscale, deciziile privind salariile şi pensiile, precum şi alte analize şi informaţii atât de pe plan intern cât şi extern.