Dar ar putea această primă structurală acordată piețelor americane să se erodeze? Pe măsură ce discountul aplicat Europei în raport cu SUA atinge niveluri record, mai mulți factori sugerează o posibilă reechilibrare. Între ajustările monetare, stabilizarea economică și posibile catalizatoare politice, Bătrânul Continent ar putea redeveni o oportunitate atractivă pentru investitorii în căutare de diversificare. Este această revenire credibilă? Și mai ales, ce semnale ar putea declanșa o schimbare de tendință?

O lume cu două viteze

De o parte a Atlanticului, economia SUA continuă să surprindă prin dinamismul său. Sprijinită de o politică monetară flexibilă și de investiții masive în inovație, sistemul economic american pare să funcționeze pe un mecanism perpetuu de alimentare cu lichidități din partea Fed și prin planuri succesive de stimulare. De cealaltă parte, Europa dă impresia unui alergător împovărat, afectat de factori structurali nefavorabili: o demografie în declin, birocrație excesivă și o criză energetică accentuată de războiul din Ucraina. Banca Centrală Europeană (BCE), preocupată de controlul inflației, menține ratele dobânzilor ridicate, limitând consumul și investițiile.

Cauzele diferenței de performanță

De ce, așadar, piața americană se tranzacționează la multipli mult mai ridicați decât cea europeană? Există cinci factori majori care explică acest decalaj:

- Compoziția indicilor: S&P 500 este dominat de giganți tehnologici precum Microsoft, Apple și Alphabet, care generează rate impresionante de creștere și atrag investitorii. În schimb, Euro Stoxx 50 este dominat de sectoare mai ciclice și industriale, mai puțin atractive în perioade de încetinire economică.

- Un ecosistem de inovație fără rival: Silicon Valley continuă să atragă talente și capital, rămânând un centru global al revoluțiilor tehnologice. Europa, deși are centre de excelență, rămâne în urmă, adesea blocată de o reglementare ostilă giganților digitali.

- Divergențele în politicile monetare: Fed ajustează politica monetară cu o flexibilitate pe care BCE nu o poate egala. Rezultatul? O piață mai lichidă și companii mai bine susținute în SUA.

- O atractivitate bursieră mai mare: Wall Street atrage constant capital internațional, iar multe companii europene preferă să se listeze în SUA pentru a beneficia de această lichiditate.

- Încrederea investitorilor: SUA sunt percepute ca un refugiu sigur pentru capitaluri, datorită dimensiunii pieței, transparenței financiare și dinamismului antreprenorial.

Un posibil punct de cotitură?

Europa, mult timp subestimată, ar putea să își ia revanșa în 2025. Există mai multe semnale care sugerează o schimbare de ciclu favorabilă Bătrânului Continent.

În primul rând, principalele economii europene, precum Franța și Germania, par să se stabilizeze. În Germania, CDU, cotată cu prima șansă la alegerile din februarie, promite un șoc de competitivitate prin investiții masive în infrastructură și apărare. În Franța, premierul François Bayrou a reușit să treacă bugetul, evitând o criză politică majoră și reducând incertitudinea economică.

Din punct de vedere monetar, BCE a început să reducă ratele dobânzilor, oferind un impuls benefic companiilor. Acest relaxament monetar este însoțit de o depreciere a euro, care se tranzacționează la 1,05 față de dolar la data de 4 martie 2025. O monedă mai slabă favorizează exportatorii europeni, în special în domeniile de lux și aeronautică. Totodată, un posibil plan de relansare în China, deși improbabil, ar putea sprijini exportatorii europeni.

La nivel de reglementare, sub presiunea concurenței din SUA și China, Bruxelles-ul pare să adopte o abordare mai favorabilă companiilor.

Un alt factor-cheie îl reprezintă conflictul din Ucraina. După eșecul negocierilor dintre președintele ucrainean Zelenski și administrația Trump-Vance de la Casa Albă, speranțele de pace se îndreaptă către Europa. Creșterea conștientizării necesității unei autonomii strategice europene ar putea accelera un acord de încetare a focului, eliminând un obstacol economic major pentru regiune.

Un scenariu contrar, dar oportun?

Piața americană este în prezent supraevaluată în raport cu media sa istorică, așa cum reiese din analiza relației dintre raportul preț/profit al S&P 500 și randamentele obligațiunilor pe 10 ani, în perioada 1988-2024. În prezent, acest indicator se află în cel mai ridicat decil, sugerând randamente viitoare modeste, cuprinse între +2% și -2%.

Piețele financiare au tendința de a perpetua dinamica trecutului și de a ignora semnalele de schimbare. Europa a rămas în umbra Wall Street-ului, afectată de rigidități proprii. Însă, factorii favorabili pentru 2025 ar putea schimba această realitate. Pariază pe revenirea acțiunilor europene poate fi o decizie contrariană astăzi, dar logică din perspectiva raportului risc-recompensă. Vântul ar putea începe să bată din altă direcție. Și, ca întotdeauna în piețele financiare, momentul oportun pentru a privi în altă parte este atunci când opinia dominantă pare de neclintit.

  Fiți la curent cu ultimele noutăți. Urmăriți DCBusiness și pe Google News

Ţi s-a părut interesant acest articol?

Urmărește pagina de Facebook DCBusiness pentru a fi la curent cu cele mai importante ştiri despre evoluţia economiei, modificările fiscale, deciziile privind salariile şi pensiile, precum şi alte analize şi informaţii atât de pe plan intern cât şi extern.