O revenire este așteptată și anticipată. În nici un caz însă nu se pune probleme de o revenire la vremurile bune. Deficitul de cont curent al zonei euro se va reduce într-o oarecare măsură după cifrele catastrofale de anul trecut. Dar redresarea va fi parțială.

O cifră record

La publicarea cifrelor pentru trimestrul al treilea din 2022, în urmă cu câteva zile, agenția Eurostat a arătat un sold negativ record de 105,9 miliarde de euro pentru zona euro, după un deficit de 39,2 miliarde de euro în precedentele trei luni.

A trecut ceva timp de când zona înregistra un excedent de 342 de miliarde de euro (2,8% din PIB). În perioada ianuarie-noiembrie 2022, numai pe segmentul comerțului de bunuri, deficitul s-a ridicat la 305 miliarde de euro, față de un excedent de 125 de miliarde de euro în perioada similară din 2021.

Două fenomene au stat la baza acestei deteriorări. Primul nu este altceva decât creșterea prețurilor la energie la niveluri record. Al doilea este slăbirea euro în raport cu dolarul pe piața valutară. "Înrăutățirea deficitului se datorează deteriorării termenilor de schimb. Este mai degrabă un efect de preț decât un efect de volum", explică Ludovic Subran, economistul șef al Allianz.

Slăbirea monedei unic a permis, de asemenea, zonei euro să-și recâștige competitivitatea în domeniul serviciilor. Excedentul balanței serviciilor a crescut de la 77 de miliarde de euro în al doilea trimestru la 105 miliarde de euro în trimestrul următor. Dar nu a putut compensa deficitul de bunuri.

Deteriorare susținută

În ultimul trimestru și la începutul anului ar trebui să se înregistreze o redresare a conturilor externe ale Europei. "Scăderea costurilor la gaze și, într-o mai mică măsură, la petrol ar trebui să se facă simțită. Germania, de exemplu, a înregistrat în noiembrie cel mai bun excedent de cont curent din februarie 2022”, a observat Ludovic Subran. Dar el avertizează că această îmbunătățire nu va fi durabilă. "În 2023, încetinirea economică din Statele Unite și China în primele șase luni ale anului nu pledează pentru o revenire puternică a comerțului european", adaugă el.

Deși se poate aștepta o revenire la excedente în lunile următoare, Ludovic Subran nu prevede o revenire la situația în care zona a înregistrat excedente record.

Patrick Artus, consilier economic la Natixis, este de acord cu colegul său de breaslă. Pentru el, deteriorarea este ireversibilă pe termen lung. "Se contopesc trei mișcări. Nevoile uriașe de investiții ale companiilor pentru tranziția verde, scăderea ratei de economisire a gospodăriilor și menținerea unor deficite publice mari conduc structural la o deteriorare a balanței de cont curent a zonei euro", a enumerat el. În opinia sa, abia dacă va ajunge la un echilibru în următorii câțiva ani.

Necunoscuta americană

Acest lucru ridică o problemă conexă, spune el. "Excedentele europene nu mai pot fi împrumutate Statelor Unite pentru a-și finanța deficitul extern. Astăzi, se pune întrebarea dacă țările OPEC, care sunt pline de valută, vor îndeplini această funcție în locul europenilor", se întreabă el. Având în vedere tensiunile dintre unii producători OPEC și Statele Unite, acest lucru este mai puțin sigur. "Ca urmare, se profilează o creștere a ratelor dobânzilor pe termen lung în SUA pentru a capta economiile globale", spune el.

Pentru a înrăutăți situația, peisajul globalizării este în schimbare. Cursa pentru relocalizarea activităților industriale și ascensiunea protecționismului vor avea, probabil, unii perdanți, în special anumite țări din zona euro. În această cursă, Franța pare mai puțin bine plasată decât Germania și Italia. "Ne lipsește o întreagă generație de exportatori în Franța. Reindustrializarea Franței se lovește mai ales de o problemă de capital uman, de lipsa de competențe", spune Ludovic Subran. În mod clar, nu Franța va contribui cel mai mult la redresarea balanței de cont curent a zonei euro.

  Fiți la curent cu ultimele noutăți. Urmăriți DCBusiness și pe Google News

Ţi s-a părut interesant acest articol?

Urmărește pagina de Facebook DCBusiness pentru a fi la curent cu cele mai importante ştiri despre evoluţia economiei, modificările fiscale, deciziile privind salariile şi pensiile, precum şi alte analize şi informaţii atât de pe plan intern cât şi extern.